📉 2024 год оказался для Мечел крайне сложным. Компания столкнулась с падением цен на продукцию, ростом долговой нагрузки и ухудшением финансовых показателей. Несмотря на это, бизнес сумел адаптироваться: увеличил добычу угля, пересмотрел сбытовую стратегию и заключил соглашение о переносе части выплат по долгам. Разбираемся, что происходит и чего ждать дальше.

💥 Главный удар пришелся на падение цен на уголь и металлопродукцию. Доходы компании снизились, при этом себестоимость производства выросла. Добавьте к этому рост ключевой ставки ЦБ и санкции, которые вынудили Мечел отказаться от части зарубежных активов – в итоге компания закрыла год с убытком.

🥸 Финансовые показатели заметно ухудшились: прибыль сменилась минусом, EBITDA снизилась на треть, а долговая нагрузка выросла. Углубился разрыв между чистым долгом и доходностью – соотношение чистый долг/EBITDA подскочило до 4,6х (годом ранее было 2,9х).

🔍 Ключевые факторы:

🔹 Потери на зарубежных рынках. Компания потеряла контроль над рядом сбытовых подразделений, что сказалось на продажах.

📈 2024 год стал для Промомед настоящим прорывом. Компания показала значительный рост, сделала ставку на инновационные препараты и опередила рынок по темпам развития. Однако перед ней стоит непростая задача — удержать высокие темпы в 2025 году.

🆒 Компания продемонстрировала уверенный рост доходов, который существенно обогнал общие темпы фармацевтического рынка. При этом ключевым фактором стало развитие собственных инновационных препаратов. Доля таких продуктов в выручке уже превысила 58%, и это только начало. Промомед активно расширяет линейку, вводя в оборот новые перспективные лекарства.

💡 Особого внимания заслуживает Велгия® — препарат для лечения ожирения, который буквально ворвался на рынок. Всего за несколько месяцев было продано более 300 тысяч упаковок, а продажи приблизились к миллиарду рублей. Впереди у компании еще один громкий запуск — Тирзетта®, который может стать новым стандартом в лечении диабета и ожирения.

🌐 Еще один значимый тренд — экспортное направление. Продажи за рубеж выросли почти на 50%, а завод «Биохимик» успешно прошел международные проверки, что открывает новые перспективы для масштабирования бизнеса. Компания выходит не только на классические рынки, но и расширяет деятельность в сегменте ветеринарных препаратов, который оценивается в 11,5 млрд рублей.

🆒 Яндекс завершил 2024 год с поразительными результатами, которые демонстрируют устойчивое развитие бизнеса и уверенное движение вперед. За год выручка компании выросла на 37% и достигла 1 094,6 млрд рублей, что свидетельствует о том, что несмотря на сложную экономическую ситуацию, стратегия расширения и модернизации приносит плоды. При этом скорректированная EBITDA, отражающая операционную эффективность, увеличилась на 56% и составила 188,6 млрд рублей, а скорректированная чистая прибыль выросла почти вдвое – на 94%, что является ярким индикатором улучшения финансовых показателей компании.

🔍 Особое внимание заслуживает сегмент поиска и портала, где Яндекс сохраняет лидерство на российском рынке. Доля компании в поиске выросла до 66,4%, а выручка этого направления составила 439 млрд рублей. Улучшения в технологиях, в том числе за счет искусственного интеллекта, позволили компании оптимизировать рекламные продукты и привлечь новых клиентов, что значительно усилило позиции на рынке.

💯 Софтлайн завершил 2024 год с впечатляющими результатами, показав динамичный рост выручки, значительное улучшение рентабельности и снижение долговой нагрузки. Несмотря на непростые макроэкономические условия, компания смогла укрепить свои позиции на ИТ-рынке, продемонстрировав эффективность стратегии импортозамещения и расширения собственного продуктового портфеля.

🖥 Импортозамещение как ключевой драйвер роста

💭 Один из главных факторов успеха — активное развитие облачных сервисов, кибербезопасности и решений в сфере цифровой трансформации. В условиях ограничения доступа к западным технологиям компания сделала ставку на собственные ИТ-продукты, которые уже приносят почти треть выручки. Этот тренд продолжает набирать обороты, позволяя Софтлайну снижать зависимость от внешних поставщиков и формировать уникальное рыночное предложение.

🔗 Слияния и поглощения: стратегия на усиление позиций

🔍 Дополнительным драйвером роста стали проведенные M&A-сделки, благодаря которым компания усилила свой технологический портфель и расширила компетенции. В условиях стремительного роста спроса на российские ИТ-решения это стало весомым конкурентным преимуществом. Софтлайн активно интегрирует новые активы, что позволяет не только наращивать выручку, но и предлагать клиентам комплексные цифровые решения.

🗓 ФосАгро завершила 2024 год с ростом выручки, но столкнулась с падением рентабельности и существенным сокращением свободного денежного потока. Восстановление цен на удобрения и рост объемов производства поддержали финансовые показатели, однако влияние экспортных пошлин и рост издержек стали сдерживающими факторами.

🔍 Основные драйверы изменений:

1️⃣ Рост выручки. Выручка увеличилась на 15,3% за счет восстановления мировых цен на фосфорные удобрения и роста объемов производства (+4,3% г/г). Продажи фосфорных удобрений выросли на 6,1%, что позволило компенсировать небольшой спад в сегменте азотных удобрений (-2,4%).

2️⃣ Падение рентабельности. Несмотря на рост выручки, рентабельность EBITDA снизилась до 34,9% (против 41,6% в 2023 г.). Причины:

✔️ Введение экспортных пошлин с 2023 г.
✔️ Рост затрат на сырье и энергоносители
✔️ Увеличение расходов на персонал

3️⃣ Сильное падение свободного денежного потока. FCF рухнул почти на 59% из-за роста капитальных затрат, финансирования оборотного капитала и увеличения процентных выплат.

💯 ГМК Норильский Никель подвел финансовые итоги за 2024 год и он оказался сложным для компании.

📉 Выручка сократилась на 13% до $12,5 млрд, EBITDA снизилась на 25% до $5,2 млрд, а чистая прибыль упала почти на 37%, до $1,815 млрд. Виноваты в этом слабые цены на металлы, экспортные пошлины и сохраняющаяся нестабильность на сырьевых рынках.

🔍 Основные факторы, повлиявшие на результаты:

🔹 Падение цен на никель и металлы платиновой группы. В 2024 году цены на никель снизились более чем на 40% по сравнению с пиками 2022-го, что оказало серьезное давление на доходы компании. Платина и палладий также оказались под давлением.
🔹 Временные экспортные пошлины, которые действовали весь год и «съели» часть выручки.
🔹 Рост затрат на развитие новых проектов и экологические инициативы. Несмотря на снижение прибыли, Норникель продолжает инвестировать в модернизацию производств и программу по снижению выбросов.

🕯 Баланс компании остается устойчивым: чистый долг увеличился на 6%, до $8,6 млрд, но отношение долга к EBITDA составляет комфортные 1,7x, что для капиталоемкого бизнеса вполне нормально.

🔥 2024 год для крупнейшей независимой лизинговой компании России Европлан выдался неоднозначным. С одной стороны, объем нового бизнеса составил 238,3 млрд руб., что практически совпало с прошлогодним уровнем. С другой стороны, темпы роста замедлились до нуля, а в сегменте самоходной техники и вовсе наблюдается спад.

🔍 Основные показатели за 2024 год

🔹 Передано в лизинг: 58 тыс. единиц техники (+5% г/г).
🔹 Объем нового бизнеса: 238,3 млрд руб. (-0,3% г/г).
🔹 Легковой сегмент: 84 млрд руб. (+2% г/г), лидеры — LADA, Haval, Geely.
🔹 Коммерческий транспорт: 119 млрд руб. (+1% г/г), лидеры — ГАЗ, КАМАЗ, LADA.
🔹 Самоходная техника: 35 млрд руб. (-9% г/г), лидеры — МТЗ, Lonking, Hangcha.

❓ В чем проблема? Темпы роста замедляются с каждым кварталом:

✔️ I квартал — рост нового бизнеса +35%.
✔️ I полугодие — +21%.
✔️ 9 месяцев — +8%.
✔️ 12 месяцев — уже околонулевая динамика.

🚨 То есть по итогам года мы видим резкое торможение роста.

⌛ Почему темпы снижаются?

🔥 2024 год для Positive Technologies оказался далеко не идеальным. Компания отчиталась об отгрузках в 26 млрд руб., но фактически оплаченные продажи ожидаются на уровне 25,5 млрд руб. – это заметно ниже ожиданий менеджмента.

🕯 Главная проблема? Отсутствие роста. В 2023 году показатель был примерно на том же уровне, а ведь компания планировала 30–36 млрд руб… Рынок отреагировал негативно: акции потеряли 2% после отчета. Давайте разберёмся, что произошло и стоит ли ожидать восстановления в 2025 году.

❓ Почему 2024 год оказался слабым?

🔹 Денежно-кредитная политика. Повышение ключевой ставки в конце года сделало кредиты дороже, что ограничило бюджеты клиентов на IT-закупки. Итог: в традиционно сильном IV квартале отгрузки не выросли (16,4 млрд руб. против 16,6 млрд руб. годом ранее).
🔹 Ошибки в прогнозах. Ранее менеджмент озвучивал завышенные ожидания – сначала говорили о 40–50 млрд руб. отгрузок, потом скорректировали до 30–36 млрд руб., а в итоге оказалось 26 млрд руб… Это серьезный удар по доверию инвесторов.

🍀 Для ЮГК 2024 год оказался непростым. Компания добыла 10,6 тонн золота, что на 17% меньше, чем годом ранее, а заявленные при IPO 17,5 тонн так и остались на бумаге. Причина – приостановка работ в Уральском хабе по требованию Ростехнадзора. Тем не менее, компания строит амбициозные планы на 2025 год: рост добычи на 13–35% и движение к долгосрочной цели 18 тонн золота в год.

❓ Но давайте разберёмся, насколько эти прогнозы реалистичны.

📉 Почему ЮГК сократила добычу в 2024 году?

💥 Главный удар пришёлся по Уральскому хабу, где производство золота рухнуло на 48% до 3,4 тонн. В августе 2024 года Ростехнадзор приостановил работы на четырёх карьерах из-за нарушений, и компания смогла восстановить деятельность только к концу года.

ℹ️ Последствия:

🔹 Переработка руды снизилась на 22% (14,4 млн т).
🔹 Прогноз на 2025 год пришлось пересмотреть в меньшую сторону – 3,6–5,2 т. вместо более оптимистичных планов.
🔹 Компания обязалась провести интенсификацию вскрышных работ, что увеличит расходы в краткосрочной перспективе.

🆕 2024 год для Медикал Групп (Мать и Дитя) прошёл на позитивной ноте – выручка выросла на 20% до 33,1 млрд руб., а сеть клиник и госпиталей продолжает расширяться. Спрос на медицинские услуги растёт, но стоит ли ждать дальнейшего роста акций?

📈 Рост на всех направлениях

🔍 Главный драйвер успеха – госпитали в Москве, показавшие +21,4% к выручке, благодаря росту операций (+13,4%) и увеличению среднего чека. Региональные госпитали тоже не отстают (+18,4%), а амбулаторные клиники расширяют клиентскую базу (+15% посещений).

🔝 Отдельно стоит отметить сегмент родов, который вырос на 13% по числу процедур и на 31% по выручке. В Москве средний чек на роды теперь 574,5 тыс. руб. – впечатляющий показатель.

💸 Дивиденды и инвестиции

🖥 Компания активно расширяет сеть клиник: в 2024 году открыто 10 новых медцентров. При этом не использует заёмные средства, что делает её независимой от высоких ставок.

💯 За 9 месяцев 2024 года выплачены дивиденды в 20 руб. на акцию, что соответствует доходности около 2%. Учитывая стабильный денежный поток, можно ожидать дальнейших выплат.